Распределение средств по классам активов
Один из главных путей использования фьючерсов, особенно в управлении фондами, — это
возможность переключать свои позиции с одной страны на другую, с одного рынка, сектора или ценной
бумаги на другие в очень короткий срок. Если управляющий фондом хочет изменить свою позицию таким
образом, он знает, что при выборе ценных бумаг требуется время на проведение исследований и поиски
акций по разумной цене, которые бы отвечали его потребностям. Также ему может понадобиться время,
чтобы организовать продажу тех ценных бумаг, из позиции по которым он хочет выйти. Следовательно,
он может продать фьючерс, представляющий акции, которые он решил продать, и купить фьючерс,
отражающий рынок, на котором он желает сделать покупку.
Отдельный класс активов
С конца 80-х годов среди профессиональных управляющих фондами наметилась тенденция относиться
к фьючерсам как к отдельному классу активов. Некоторые считают это чисто спекулятивной
деятельностью. Однако суть такого применения фьючерсов заключается в том, что денежные средства,
используемые в качестве маржи и для получения процентов, выступают в качестве обеспечения при
заключении сделок на фьючерсы как заменители базовых инструментов.
Реальные преимущества заключаются в том, что в этом случае расходы на заключение сделок ниже,
рынки, как правило, более ликвидны, чем по соответствующим базовым активам, это чисто
профессиональный рынок, а эффект финансового рычага, связанный с этими инструментами, позволяет
получать более изменчивую прибыль. И хотя последний момент указывает и на возможность более
быстрых убытков, дело в том, что такого рода операции проводятся строго в рамках программ жестких
лимитов на ограничение убытков.
Арбитраж
Существует много форм арбитражных операций, проводимых на рынках производных. Одна из них
называется торговлей на основе базиса или изменчивости. Наличие у каждого продукта на фьючерсном
рынке нескольких дат окончания срока действия также позволяет совершать такие операции на основе
продолжительности действия контракта. При этом трейдеры оценивают аномалии в ценах по разным
датам окончания действия, особенно на основании ожидаемого процентного дохода по соответствующим
датам,
Арбитражные операции могут проводиться и путем простого заключения сделок на базовый актив и
фьючерс, когда считается, что цена одного из этих инструментов завышена по отношению к другому.
Например, если цена на наличном рынке составляет, например, 100, а текущая цена фьючерса — 106 (т.е.
вместо справедливой рыночной цены 104 из предыдущих примеров), появляется возможность получения
прибыли от дилинга. Не имея никакого интереса к базовому активу как к таковому, арбитраже? может
купить наличный инструмент за 100 (зная, что стоимость ведения позиции составляет 4, т. е. фактическая
цена — 104) и продать фьючерсный контракт по 106. В дату окончания действия контракта фьючерсная
цена должна слиться с наличной. Следовательно, он купил по 104, а продал по 106 без риска в случае
реального изменения цен.
Ещё по теме:
Доходность капитала
Британский рынок акций
Японский рынок акций
Немецкий рынок акций
Российский рынок акций
Рынок акций приватизированных предприятий
Характерные черты российского рынка акций
Растущая целостность российского рынка акций
Капитализация рынка ценных бумаг
Ликвидность рынка
Факторы, способствующие повышению ликвидности
Привилегированные акции
Депозитарные расписки
Уровни депозитарных расписок
Индексы цен на акции
Самые известные индексы акций
Производные финансовые инструменты
Опционы и варранты
Конвертируемые облигации
Базовые принципы ценообразования
Ценообразование фьючерсов
Финансовые фьючерсы
Внутренняя стоимость
Временная стоимость
Реальное ценообразование по варрантам
Цена конвертируемой облигации
Использование деривативов
Хеджирование фьючерсами
Короткий хедж
Арбитраж
Хеджирование опционами
Спекуляция
Инвестиционные фонды
Коллективные инвестиционные фонды
Рост инвестиционных фондов
Фонды на приватизационных рынках
Юридическая операционная структура фонда
Корпоративные, трастовые, контрактные фонды
Определение стоимости акций
Сравнение типов фондов
Коллективные инвестиционные фонды
Риски хеджирования и диверсификации
Изменчивость и ликвидность
Диверсификация
Современная теория портфеля
Хеджирование
Управление портфелем ценных бумаг
Инвестиционные исследования
анализ продуктов для инвестирования
Структура портфеля